在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并没(méi)有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的(de)比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的(de)基(jī)金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的命运取决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红对(duì)防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过(guò)积(jī)极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据(jù)进一(yī)步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司(sī)近几个(gè)月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明(míng)这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(zhì)银(yín)行称(chēng)，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些对(duì)价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在(zài)股价上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告(gào)称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和(hé)企业财报也提(tí)振股市(shì)。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企(qǐ)业重(zhòng)回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到(dào)真正的经济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御性(xìng)股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期(qī)结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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