4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格(gé)承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期(qī)货棉花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向(xiàng)种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18嘴巴含胸的感觉知乎元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(嘴巴含胸的感觉知乎dài)观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续(xù)抬升。

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