5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风险也对(du充电宝100wh等于多少毫安ì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的(de)修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调(diào)，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多(duō)的(de)细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值(zhí)的(de)细(xì)分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来(lái)市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或(huò)利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，充电宝100wh等于多少毫安长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外(wài)经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的性(xìng)价(jià)比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节奏上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场。

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