财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理大(dà)幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲向(xiàng)可(kě)以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新(xīn)趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业(yè)配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代(dài)、三安(ān)光(guāng)电、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增(zēng)持(chí)了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓(cāng)了(le)新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层(céng)投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时(shí)代(dài)，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大概率还(hái)是(shì)一个(gè)偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过去几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可(kě)以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩(jì)兑(duì)现的环(huán)节，即满(mǎn)足(zú)“自身(shēn)产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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