“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍债价格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市(shì)场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击(jī)下持续(xù)下行(xíng)，创两周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私人服(fú)务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月(yuè)就业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边(biān)际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要关注后(hòu)续公(gōng)布(bù)的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场状态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题(tí)落地，美债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计(jì)国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议(yì)上(shàng)决定进一(yī)步削(xuē)减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息(xī)意味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员(yuán)国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不(bù)是(shì)因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需要(yào)更多安全(quán)保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向(xiàng)北约各(gè)国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在(zài)近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可(kě)能出(chū)现的美国(guó)有史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市(shì)场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升(shēng)。截(jié)至(zhì)收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情(qíng)分(fēn)析(xī)系统(tǒng)监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未(wèi)得(dé)到证实(shí)，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收(当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍shōu)储(chǔ)的政(zhèng)治(zhì)、战略(lüè)意义大于经(jīng)济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)储(chǔ)备其实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全(quán)乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说(shuō)非(fēi)常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年(nián)的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大(dà)的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析(xī)师胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格(gé)相对偏低，胶农割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面(miàn)积(jī)开割，原(yuán)料数(shù)量逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于(yú)历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行(xíng)情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之(zhī)内销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出货(huò)压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象(xiàng)，全(quán)钢胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华(huá)钎认当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整体来说此前市(shì)场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比数(shù)据还是不(bù)错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车(chē)刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国(guó)内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一方(fāng)面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一(yī)方面(miàn)美联储(chǔ)加息(xī)进(jìn)程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比(bǐ)上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国(guó)内(nèi)经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导(dǎo)后市(shì)胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市(shì)预(yù)计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在(zài)供(gōng)给端没有(yǒu)天(tiān)气(qì)影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要(yào)在(zài)需求端(duān)。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体(tǐ)来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续(xù)关注(zhù)天气端(duān)是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出(chū)现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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