大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系(qī)，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求(qiú)的(de)支持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄(é)军(jūn)方(fāng)和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人(rén)报(bào)》网(wǎng)站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系布(bù)局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部(bù)环(huán)境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改(gǎi)善的(de)趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密切(qiè)关注，如若应(yīng)对(duì)得(dé)当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于(yú)历史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置(zhì)市场机(jī)会(huì)仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境(jìng)下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注(zhù)在(zài)低(dī)位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射(shè)的科(kē)技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利(lì)+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于复(fù)苏早期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)强调(diào)“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催(cuī)化(huà)和国内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背(bèi)后我们认(rèn)为可(kě)能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均(jūn)会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋(qū)势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资(zī)金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的(de)第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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