当前，市场投(tóu)资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国(guó)政(zhèng)府的(de)债务上限僵局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会(huì)见(jiàn)并未(wèi)就解决债务(wù)上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时(shí)间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破(pò)两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判(pàn)达(dá)成协议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额(é)超过债务上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启动非(fēi)常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会(huì)领袖时(shí)发出了债务违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议(yì)案在(zài)众议院以微弱优势(shì)得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上(shàng)限的限制(zhì)，若(ruò)两党能在(zài)这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过(guò)后很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这一将削减支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机(jī)，美(měi)国监管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及(jí)时排(pái)查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意到(dào)第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来(lái)的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模很高的(de)银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关(guān)键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着(zhe)风(fēng)险增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的账户往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户(hù)往往很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大(dà)价值并(bìng)保护美国经济和安(ān)全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并进行必要的(de)维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授(shòu)权的(de)约1.424V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国(guó)政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走势分化(huà)明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多(duō)日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度(dù)全(quán)线跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价格(gé)随即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格(gé)集(jí)体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于(yú)菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑(jí)改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期(qī)乐观(guān)，确(què)认了油(yóu)脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整(zhěng)体一直(zhí)是(shì)不温不(bù)火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需(xū)求难(nán)以消(xiāo)化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及(jí)国内持续去(qù)库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了前(qián)期超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据(jù)偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了(le)马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估(gū)120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下(xià)降(jiàng)比较(jiào)明显。但上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环(huán)比数(shù)据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际(jì)劳(láo)动节假期(qī)，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导致当(dāng)月产量环比降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件(jiàn)的(de)担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际(jì)上缓解了因美国(guó)银行业(yè)危机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油(yóu)随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美国银(yín)行业危机(jī)、美国(guó)债务(wù)上限等），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮(lún)可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下(xià)，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增(zēng)库周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前(qián)马棕(zōng)库存很(hěn)低(dī)，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立在(zài)1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在(zài)倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并不(bù)算好(hǎo)的(de)出口前景下，后续产地(dì)库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着(zhe)超(chāo)于正(zhèng)常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂(zhī)单(dān)月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季(jì)节性角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向也较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利(lì)润改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多(duō)数进(jìn)口(kǒu)为(wèi)主，成本(běn)端原(yuán)料的(de)供需(xū)及价格的变化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济预期(qī)、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等(děng)影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空单入场机(jī)会(huì)，合(hé)约上(shàng)建议选择(zé)远月合(hé)约(yuē)，品种中首选豆油。待(dài)供(gōng)需(xū)报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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