大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中(zhōng)村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还(hái)是(shì)没能(néng)逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机(jī)出(chū)现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时(shí)间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预(yù)期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注(zhù)上(shàng)半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性(xìng)，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑底(dǐ)特征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其(qí)中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季(jì)度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略(lüè)：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需(xū)要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间(jiān)的(de)事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机会(huì)仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结(jié)构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现(xiàn)出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(j什么是人员类型 人员类型有哪些ì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是什么是人员类型 人员类型有哪些牛市第(dì)一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本(běn)市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季报业(yè)绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应(yīng)对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利(lì)率下(xià)行环(huán)境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能(néng)够在(zài)5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后一(yī)次(cì)加息，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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