北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是(shì)放弃第(dì)二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够(gòu)在第一时间(jiān)获取本(běn)次(cì)股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去(qù)年(nián)优(yōu)异(yì)的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外(wài)权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多(duō)产品供(gōng)应给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量(liàng)减(jiǎn)少了(le)，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)施为什么读yi什么意思，施怎么读啊做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出(chū)台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能(néng)的目标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法施为什么读yi什么意思，施怎么读啊拉利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新能(néng)源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定(dìng)保证金要求的(de)责任。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我(wǒ)们(men)都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美联(lián)储，“他们无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的(de)战(zhàn)争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们(men)承担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不(bù)会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他(tā)一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是(shì)短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的投(tóu)资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没(méi)有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的(de)运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)可以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在(zài)短期(qī)利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是(shì)可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我(wǒ)们(men)每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和(hé)（那些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们(men)是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多，也(yě)仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股内在(zài)价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会(huì)成为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价值(zhí)观，从他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不(bù)同时期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的(de)话(huà)，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地位(wèi)？”

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