近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大(dà)家广(gu只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了ǎng)泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定(dìng)没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑(xiào)果文(wén)化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙(zhì)手可热的(de)行业，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐(ruì)察觉(jué)到商机并押(yā)宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化(huà)后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共投(tóu)了(le)4次(cì)，游族网络(luò)更是(shì)笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于北京东(dōng)城区(qū)隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注销。如(rú)今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海青(qīng)豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上(shàng)市(shì)的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他(tā)对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，他也(yě)是刚从网上看(kàn)到(dào)本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国(guó)内处于(yú)快速发(fā)展阶段，表现形式(shì)丰(fēng)富(fù)多(duō)样，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈子(zi)里(lǐ)很(hěn)火爆，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一(yī)边大(dà)笑一边(biān)反(fǎn)思的(de)感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件(jiàn)，他个人认(rèn)为(wèi)，出(chū)于(yú)节目效果(guǒ)可(kě)能需要(yào)张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政(zhèng)治(zhì)和(hé)解(jiě)放军(jūn)形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公(gōng)司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视(shì)频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀大会(huì)》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士(shì)去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的(de)发展历(lì)程要短(duǎn)得多也(yě)快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻(wén)风而至。财(cái)联社(shè)创投通数(shù)据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了罗(luó)永浩旗下(xià)的(de)思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创投(tóu)、合一集团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对(duì)脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资的笑果(guǒ)文化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速(sù)增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势(shì)分析(xī)与未来投资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道(dào)？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创始人(rén)高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制(zhì)性(xìng)。演员的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆(bào)款，激活创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这个行业可持续(xù)、良性发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦(yì)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业作为大文(wén)娱行(xíng)业中的一员(yuán)，和这(zhè)个(gè)行业中的其(qí)余(yú)行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业(yè)的(de)“只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本市场冷遇(yù)的(de)原因。

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