“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布(bù)次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续下行(xíng)，创两周多(duō)来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要集中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业(yè)整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人(rén)，制(zhì)造业中(zhōng)非耐(nài)用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出(chū)就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业(yè)率预(yù)计(jì)会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，在失业(yè)率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引(yǐn)发(fā)市场和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时(shí)继(jì)续加(jiā)息。美(měi)联(lián)储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一(yī)是(shì)额(é)外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多(duō)的不确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动都未能(néng)止住油价(jià)的(de)下跌(diē)势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布(bù)伦特油价可能(néng)会在(zài)年底前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易(yì)员(yuán)永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做(zuò)出任何(hé)决定，以(北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯yǐ)使市(shì)场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石(shí)油部长们(men)决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽连(lián)斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很(hěn)难(nán)。乌(wū)克(kè)兰只是(shì)希望(wàng)北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄(é)新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人(rén)士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约(yuē)一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北(běi)约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的(de)美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在(zài)美联储(chǔ)本(běn)月会议(yì)或暂停加(jiā)息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然(rán)橡胶期(qī)货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场消息比较热(rè)闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来(lái)看，生(shēng)意(yì)社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮(lún)的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国(guó)防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是(shì)如果(guǒ)收储的对(duì)象是交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了(le)。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到(dào)相(xiāng)当全年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由(yóu)差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下周预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于(yú)历(lì)史均(jūn)值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发(fā)行情(qíng)上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价(jià)格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对(duì)后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企(qǐ)业(yè)排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因(yīn)内销出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制(zhì)成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需(xū)两(liǎng)弱的格(gé)局(jú)中，尤其(qí)是下游(yóu)需(xū)求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年(nián)以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还(hái)是(shì)不错的，反映(yìng)国内实(shí)际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车(chē)刺(cì)激政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消息较(jiào)多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人认(rèn)为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息(xī)进程，以及美(měi)国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯)和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然(rán)偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数量(liàng)。我们(men)中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的(de)情况下(xià)，后(hòu)续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国(guó)内，对国(guó)内现(xiàn)货端(duān)构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易(yì)预期开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内(nèi)需求(qiú)复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持(chí)续(xù)承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的(de)阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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