随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写yī)大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健复(fù)苏(sū)，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技(jì)术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度(dù)指数(shù)仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生(shēng)活(huó)方式(shì)带(dài)来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技(jì)术(shù)革命给(gěi)具体公(gōng)司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体(tǐ)估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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