作者：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了(le)4月份的(de)通(tōng)胀数据：4月份居民消(xiāo)费价格(gé)同比上涨0.1％，环比下(xià)降0.1％，工业生产者(zhě)出厂价(jià)格同比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一(yī)步之(zhī)遥，是否到了需要担心通缩的时候？攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别ng>我(wǒ)们认(rèn)为“通缩论(lùn)”言过(guò)其实：一(yī)方面(miàn)，今年初以(yǐ)来核(hé)心CPI有所反弹(dàn)，意(yì)味着(zhe)通缩压力正逐步(bù)缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄、核心CPI环比回升(shēng)，也指向(xiàng)当前经济(jì)仍在温(wēn)和(hé)修复。下半年随着生(shēng)猪价格筑底回升、消费需求逐(zhú)步(bù)回暖，物价水(shuǐ)平有望回归(guī)正常水平，通缩和通胀(zhàng)均不(bù)构成当前(qián)主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食(shí)品拉低通(tōng)胀，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜(cài)、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降幅(fú)扩大

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品(pǐn)拉低通(tōng)胀，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降(jiàng)幅(fú)较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构上(shàng)看(kàn)，食品(pǐn)项仍是(shì)主要(yào)拖累，4月食品价(jià)格(gé)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)1％、非食品价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别食品和能源后，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　食品方(fāng)面，菜(cài)、肉价(jià)格续(xù)降(jiàng)，仍是主要(yào)拖累。受受生猪产能充足以及消费淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但(dàn)降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格(gé)分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面(miàn)，小长(zhǎng)假(jiǎ)出行需求带动旅(lǚ)游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促销(xiāo)以及国内油价下降影响，交(jiāo)通工具及交(jiāo)通(tōng)工具用燃料价(jià)格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同(tóng)比降(jiàng)幅(fú)扩大

　　受国(guó)内外市(shì)场需求表(biǎo)现偏弱及国(guó)际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受(shòu)上(shàng)年同期高(gāo)基数的(de)影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生(shēng)产资料、生(shēng)活(huó)资料价格环(huán)比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　分行业看，国(guó)际原(yuán)油价格(gé)波动带动国内(nèi)油煤加工、化学原料及制品相关行业价格环(huán)比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期影响，黑金(jīn)采选及冶炼、有色采(cǎi)选相关行业价格结(jié)束自去(qù)年底以来的强势表现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续(xù)释放、供(gōng)给相对(duì)充足的影(yǐng)响下，价格(gé)环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低水(shuǐ)平，离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候(hòu)？我(wǒ)们认为，应当理性看待物价数据(jù)，“通缩论”言过(guò)其实(shí)：一方面(miàn)，去年下半(bàn)年核心CPI同比(bǐ)持续(xù)徘徊在0.6％的(de)历史(shǐ)低位，但今年(nián)初以来有所反弹，意味着通缩压力(lì)正在逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升，环(huán)比走势均处于正常波动区间，也指向当(dāng)前经济仍(réng)在(zài)温(wēn)和修复。往前看(kàn)，去(qù)年二、三季(jì)度受疫(yì)情影响供给偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高(gāo)，高基数或对今年后(hòu)续(xù)CPI同比(bǐ)读(dú)数(shù)持续造成扰(rǎo)动。我们认为，应更多关(guān)注环比变动情况以及(jí)核(hé)心CPI的走(zǒu)势(shì)。而随着下半(bàn)年生猪需求的回升，以及中央猪肉收(shōu)储工作的开(kāi)展，生猪价格有望筑底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步回归至正常(cháng)水平、整体将保持温和上涨态势(shì)，通缩和通胀均(jūn)不构成当前经济的主(zhǔ)要矛盾。

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