大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全(quán)，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得(dé)重大(dà)决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临(lín)新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过(guò)度(dù)博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结(jié)构(gòu)性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其(qí)他(tā)板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切(qiè)关(guān)注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体估值水平(píng)不(bù)高仍(réng)处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关(guān)注在低位(wèi)资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科(kē)技(jì)周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性方(fāng)向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资(zī)源+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出(chū)成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资产波动119出警收费吗 119出警收费标准是多少以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国银行业(yè)危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一(yī)年中的(de)第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升119出警收费吗 119出警收费标准是多少可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月(yuè)份确(què)实出现了(le)较为明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可(kě)能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的119出警收费吗 119出警收费标准是多少战术调整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)、美联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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