金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于(yú)进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资(zī)者(zhě)应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事(shì)项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台(tái)的(de)连接(jiē)，向境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算(suà乔丹有多高n)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算乔丹有多高(suàn)要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及(jí)资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法(fǎ)律安排(pái)，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可(kě)在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的(de)违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调(diào)整人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境(jìng)外投资者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施(shī)调(diào)取与境外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关(guān)配(pèi)套(tào)业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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