随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思)金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这(zhè)也(yě)是华(huá)商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基(jī)金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前(q华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思ián)行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富(fù)科(kē)技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价(jià)值型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度(dù)降低(dī)了深(shēn)度价值和价(jià)值质(zhì)量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目(mù)标配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策(cè)支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估(gū)值的金融(róng)周期(qī)板块、受益(yì)于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提(tí)供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持(chí)续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来(lái)相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升(shēng)的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的(de)方(fāng)向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的(de)景(jǐng)气度相(xiāng)较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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