关(guān)注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉(lā)德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能(néng)不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充(chōng)称，自(zì)己(jǐ)将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看(kàn)经济数据表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦(bāng)公开市场(chǎng)委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区(qū)的境外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签(qiān)署报价(jià)商(shāng)协(xié)议(yì)，并为上海清算所利(lì)率(lǜ)互(hù)换集中清算(suàn)业务(wù)的清算会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合人民银(yín)行要求并完(wán)成(chéng)内地银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的(de)境外(wài)机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算(suàn)公司的清算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每(měi)日(rì)交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日(rì)早盘却(què)仍(réng)能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处(c高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思hù)理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一(yī)个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则(zé)》第(dì)一百三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期(qī)以及欧美银(yín)行业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境(jìng)整体偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的(de)第(dì)十次加息，也(yě)可能(néng)是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油料分析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基(jī)本面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的(de)利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前(qián)三天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成(chéng)为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的(de)乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于马来西(xī)亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的(de)一(yī)项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平(píng)且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三(sān)个(gè)月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚(yà)和(hé)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下(xià)降(jiàng)的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控(kòng)措施优化调(diào)整带来的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代(dài)性(xìng)能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程度(dù)下(xià)降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随(suí)着(zhe)产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供需双重推(tuī)动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为重要的(de)是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也就是(shì)说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年(nián)度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思，对于油脂(zhī)市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联(l高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思ián)储会议的(de)结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本(běn)面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场的(de)压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的油粕(pò)比和(hé)当前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息(xī)已经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利(lì)空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低(dī)，比如(rú)棕(zōng)榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段(duàn)时(shí)期内是(shì)固定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的(de)波动，而出现生(shēng)物(wù)柴(chái)油产量的大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因(yīn)素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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