钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似(shì)乎(hū)已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐(xiá)想的题(tí)材(cái)搭配公司释(shì)放钠(nà)电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个(gè)多(duō)月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)，传艺科技也(yě)只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产(chǎn)能又该如何(hé)消化(huà)？过(guò)往投(tóu)资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目(mù)如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电(diàn)池便与锂离子(zi)电池同时期萌(méng)芽(yá)，但(dàn)由(yóu)于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技术完(wán)成(chéng)突(tū)破以及锂价(jià)不断飙(biāo)升，钠电才(cái)作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一(yī)重(zhòng)回人(rén)们重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子公司江苏(sū)智纬电(diàn)子科(kē)技有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称“智(zhì)纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作(zuò)设立控股孙公司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有限公(gōng)司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘后公司(sī)迫不及(jí)待召(zhào)开电话会(huì)议，向合计64名分析(xī)师(shī)和个人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠(nà)电池项目(mù)中试(shì)线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二(èr)期(qī)计划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气收出7个涨停(tíng)板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技开(kāi)始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进展，而(ér)公司股(gǔ)价也(yě)往(wǎng)往在公告披(pī)露后录(lù)得大幅上(shàng)涨。去(qù)年12月(yuè)5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的(de)温吞股(gǔ)价(jià)，不到半(bàn)年(nián)的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股(gǔ)价开始掉头向下(xià)，无论其(qí)如何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速回(huí)落。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个(gè)多月(yuè)时间(jiān)已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在(zài)《投资者关系活(huó)动记录(lù)表》中对外发布钠电(diàn)池业(yè)务未来(lái)规划、技术(shù)水平等涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于(yú)对深圳证券交易所(suǒ)关注函回(huí)复的公告》补充披露(lù)相(xiāng)关事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技(jì)股价“过山车(chē)”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推(tuī)波(bō)助澜，但归(guī)根(gēn)结底(dǐ)还是(shì)其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电(diàn)池(chí)二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成(chéng)后，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易(yì)所(suǒ)回复函和(hé)2023年度定增预(yù)案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的(de)钠电产能(néng)远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用30个月(yuè)的(de)时间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池(chí)全(quán)供(gōng)应链项目，逐(zhú)步形成(chéng)年产3万(wàn)吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外(wài)，还需要(yào)更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电(diàn)池就(jiù)需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利(lì)水平显(xiǎn)然(rán)难(nán)以撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿的(de)项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营(yíng)输入类(lèi)设备(bèi)和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标(biāo)等(děng)输入(rù)类设(shè)备及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费(fèi)电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规(guī)模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行业式微，公司盈(yíng)利水平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资(zī)金也(yě)并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动产生的(de)现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的资金投资钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子(zi)电池(chí)项目(mù)的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使(shǐ)用额(é)度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在投(tóu)资钠电项目时自(zì)有(yǒu)资(zī)金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷(dài)款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工(gōng)商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请不(bù)超过20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用(yò成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思ng)于公司钠(nà)电(diàn)池项目。根(gēn)据(jù)最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审批通(tōng)过(guò)，参团(tuán)银(yín)行处于(yú)正(zhèng)常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发(fā)行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额为27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的(de)缺口。而(ér)为(wèi)补这部分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将2020年定(dìng)增募(mù)投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知(zhī)，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目(mù)资金(jīn)来源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠(nà)电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末全(quán)部(bù)竣工投产(chǎn)，达(dá)产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的(de)演讲(jiǎng)中所言照(zhào)进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前(qián)基础上(shàng)翻(fān)十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价(jià)显示，市(shì)场对这个故(gù)事并不再买账，除了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能(néng)如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商(shāng)业(yè)化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们(men)已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车(chē)和(hé)低速电动车领域实现装车(chē)应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航(háng)业(yè)、江苏新能(néng)源(yuán)、德(dé)博新能源签订项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公(gōng)司都以“目前订单(dān)下(xià)游运用覆盖储能、低(dī)速电动(dòng)车及电动工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子(zi)电(diàn)池送(sòng)样(yàng)后(hòu)客户的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为(wèi)良好，并已与(yǔ)多名客(kè)户(hù)签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动(dòng)车品牌开展送样和合作意(yì)向(xiàng)洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订(dìng)单金额，一直语(yǔ)焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢(gāng)联新(xīn)能(néng)源事业部(bù)钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数(shù)据(jù)则称，到(dào)2023年底，预(yù)计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电(diàn)池落地产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池(chí)行业产能(néng)利用率，钠(nà)电池落地(dì)的产(chǎn)能中(zhōng)可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量(liàng)应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技(jì)却十分自信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景(jǐng)下(xià)作为“替(tì)代”而被(bèi)推到台(tái)前(qián)的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下(xià)行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会(huì)否(fǒu)影响钠(nà)电池(chí)商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的(de)平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应(yīng)安全(quán)，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离子(zi)技(jì)术一(yī)定要(yào)发(fā)展(zhǎn)，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电池的一个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设成本(běn)接(jiē)近，目前三元(yuán)钠电量产的生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳(tàn)价格(gé)下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已(yǐ)经(jīng)和钠(nà)电池成(chéng)本基本相当；而(ér)由于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠(nà)电(diàn)池。今年(nián)碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负(fù)极材(cái)料价格(gé)可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势(shì)就依然存在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池的(de)降本(běn)空间(jiān)有望进一步打(dǎ)开，该成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成(chéng)后，能和锂离(lí)子电(diàn)池(chí)的成本(běn)拉开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸(suān)电池的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠(nà)离子电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠(nà)离子电池在(zài)动(dòng)力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在(zài)内，诸多(duō)入(rù)局(jú)钠(nà)电池的(de)企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电池(chí)利(lì)润率(lǜ)下(xià)降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司(sī)钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的价(jià)格，一般给(gěi)到(dào)客(kè)户的(de)价格比磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧(yōu)传艺科技项目投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发现，传艺(yì)科技(jì)在投(tóu)资(zī)上(shàng)缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目的(de)实施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的(de)实施地点变更(gèng)为(wèi)重庆(qìng)市合川区(qū)工业(yè)园区核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科技(jì)变(biàn)为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资(zī)金(jīn)全(quán)部投入轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生产项目(mù)的建设，并将后者(zhě)的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目。但(dàn)次年(nián)6月，公(gōng)司将该(gāi)项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区凌(líng)波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将(jiāng)该项目(mù)剩余募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子(zi)电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频(pín)变更募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投入打水飘(piāo)、投资效率(lǜ)低(dī)下以及建成项(xiàng)目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项目建设(shè)期(qī)也仅12个月，预计达(dá)产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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