昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经(jīng)历(lì)为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期(qī)货交一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月易所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一(yī)季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回(huí)供需(xū)基本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存(cún)则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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