随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金产品(pǐn)河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实(shí)力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需(xū)要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地(dì)关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技(jì)术(shù)革命给具体公(gōng)司和(hé)行(xíng)业格局带来的(de)影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和(hé)光伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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