昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(mínsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片g)称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价(jià)格走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一(yī)直不温不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易(yì)日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化(huà)多(duō)集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片