5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好匚字旁的字有哪些，区字旁的字形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台(tái)了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇(huì)率也(yě)在持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌(diē)，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧匚字旁的字有哪些，区字旁的字美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但(dàn)随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未来市(shì)场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合匚字旁的字有哪些，区字旁的字未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配(pèi)收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市(shì)场。

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