大(dà)家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持(chí)会(huì)议。会议(yì)认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码重(zhòng)大决定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界(jiè)点，制(zhì)造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上(shàng)第(dì)二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人(rén)机试图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留(liú)在(zài)合(hé)适的时间和(hé)地(dì)点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权(quán)使用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生(shēng)动(dòng)能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切(qiè)关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍(réng)大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美(měi)国(guó)银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博(bó)弈(yì)使得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内服务(wù)消(xiāo)费大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政策(cè)收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实(shí)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能主(zhǔ)要(yào)有两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步(bù)加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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