编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓(cāng)路线被完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一(yī)季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报(bào)全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能(néng)维持较长时(shí)间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位(wèi)，而(ér)新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一(yī)季(jì)的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了(le)其对这(zhè)一类(lèi)资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初(chū)期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们(men)都希(xī)望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的(de)标(biāo)的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念(nià孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好n)范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息(xī)技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的(de)上一(yī)个(gè)季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标的来看，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合(hé)同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持续增长的消费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了(le)一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了(le)机(jī)器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上一季度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它(tā)们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技(jì)术和(hé)安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名(míng)，目前他(tā)在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这(zhè)一领域(yù)中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的(de)一环就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的(de)军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的(de)产业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长的细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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