5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的在(zài)总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景(jǐng)林资(zī)产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股(gǔ)第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未(wèi)来，期(qī)末(mò)持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出(chū)离(lí)开(kāi)，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城河(hé)依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之(zhī)外(wài)的教(jiào)育(yù)领域(yù)业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质(zhì)教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利(lì)润和(hé)现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金(jīn)充(chōng)足，当时(shí)的估(gū)值(zhí)下有足够的安全边(biān)际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了(le)相关(guān)的积(jī)极信号(hào)。”景林(lín)资(zī)产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资(zī)产大(dà)举买入(rù)近156万股(gǔ)好(hǎo)未(wèi)来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中(zhōng)特估支(zhī)线也(yě)由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何(hé)投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个(gè)交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是(shì)明显跌(diē)落(luò)，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的(de)主要原因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不(bù)意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近(jìn)零(líng)利(lì)率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出(chū)现，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和(hé)中特(tè)估，今年已然累(lèi)计(jì)不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见(jiàn)的(de)在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业(yè)绩(jì)和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个(gè)人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着(zhe)红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的(de)人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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