财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据(jù)显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费(fèi)者对电(diàn)动车的观望(wàng)心(xīn)态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到(dào)，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上(shàng)游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排(pái)产预计(jì)将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前期(qī)基(jī)数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说(shuō)明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排见字如晤,展信舒颜，展信安的用法产相比一(yī)季度会有明(míng)显的提(tí)升。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市(shì)场需求回(huí)暖已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部反转，目(mù)前(qián)仍(réng)难以判断。“一(yī)方面需(xū)要(yào)观察(chá)下游库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需(xū)要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对财联社记者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际(jì)上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关(guān)库存基(jī)本出清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)风向标(biāo)，宁(níng)德(dé)时代一季(jì)度报告(gào)显示，其库(kù)存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全(quán)年(nián)看(kàn)跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不(bù)到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽(qì)车(chē)工(gōng)业协会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包(bāo)括电池产业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问题。“原材(cái)料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价(jià)是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和(hé)分(fēn)析师近期对(duì)锂盐价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的(de)数据验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经(jīng)到(dào)来。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在于(yú)下游车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶(jiē)段(duàn)。从上游(yóu)材料价(jià)格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料(liào)价格也(yě)出(chū)现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终(zhōng)端(duān)新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季(jì)度(dù)新能(néng)源汽(qì)车(chē)销量(liàng)数据(jù)来(lái)看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回(huí)涨的(de)空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂真实的(de)供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持(chí)续推(tuī)进(jìn)电池回(huí)收布局，来自终端材料(liào)回收的(de)产能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布(bù)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂(lǐ)项目(mù)均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的(de)产(chǎn)业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得(dé)更(gèng)为(wèi)平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌(diē)并不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材(cái)料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从(cóng)2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价格下降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集(jí)中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股的(de)海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成(chéng)本的(de)资(zī)源，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源(yuán)车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来的连锁反应(yīng)，并不是(shì)一个(gè)下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的(de)超预(yù)期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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