金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财(cái)富基(jī)金运用人民(mín)币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目前(qián)，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外(wài)投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán方差分析英文缩写，方差分析英文翻译)代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算(suàn)会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交双方约定(dìng)的(de)处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金、因方差分析英文缩写，方差分析英文翻译“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报送。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场方差分析英文缩写，方差分析英文翻译每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义(yì)本(běn)金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于(yú)加强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者在(zài)本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其(qí)交易到(dào)期(qī)所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要(yào)向(xiàng)基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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