国内(nèi)“五一(yī)”假期来了，但海外市场风(fēng)险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国(guó)多项重要经济(jì)数据出炉后，美联(lián)储也将(jiāng)召(zhào)开5月议(yì)息(xī)会议，市场普遍预期将继续加息(xī)25BP。在(zài)利好利空(kōng)消息交织下(xià)，节(jié)后市场走(zǒu)势(shì)将如何演绎(yì)？

　　美国第一(yī)共和银行股(gǔ)价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至(zhì)周五收盘(pán)，美国第一共和银(yín)行的(de)股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次触发停牌(pái)，原(yuán)因是达(dá)成救助协议以维持该银(yín)行运营的希望在变得渺茫。该股(gǔ)今年(nián)已(yǐ)下(xià)跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银行很有可能会被美国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行(xíng)公布(bù)其第一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下(xià)来的两天内下(xià)跌超过60％，创(chuàng)下历史新低(dī)。目前包括(kuò)来自(zì)美国联邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美联储(chǔ)的官员(yuán)正在与其他(tā)银行进行协调会议，为第一共(gòng)和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻(xún)求大范围(wéi)加强银(yín)行规管(guǎn)美国总统奥巴马几岁g>

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的内部(bù)审查报告(gào)中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联(lián)储难辞其咎(jiù)，倒闭既(jì)源(yuán)于(yú)该行自身风(fēng)险管理薄弱，也和美(měi)联储的(de)审查(chá)督(dū)导行动(dòng)拖沓(dá)有(yǒu)关。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银行(xíng)业审查员未能(néng)采取有力行(xíng)动解(jiě)决硅(guī)谷银行越来越多的问题。美(měi)联储负责(zé)金融(róng)业(yè)监管(guǎn)的(de)副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认(rèn)识(shí)到，随着(zhe)硅谷银行(xíng)的规(guī)模扩大、复杂性增(zēng)加(jiā)，该行变得有多(duō)么不堪一击(jī)。他们的确发现了风险，却没有(yǒu)采(cǎi)取足够的措施，保(bǎo)证该行足够迅速地(dì)解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭(bì)有(yǒu)四大成因(yīn)，其中三点都和美(měi)联储监管不力有关。他说，美(měi)联储监管者的错(cuò)误部分源(yuán)于(yú)，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中(zhōng)等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文(wén)化(huà)转(zhuǎn)变似(shì)乎(hū)导致联储的监管变得(dé)更宽松。这些变化体现(xiàn)在降低标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信果断(duàn)，它们阻碍(ài)了(le)有效的监管。

　　美联(lián)储认为，其银(yín)行(xíng)业审查员已经(jīng)确定(dìng)了硅(guī)谷银(yín)行存在导(dǎo)致(zhì)其(qí)倒闭的一大问题——利率(lǜ)相(xiāng)关风(fēng)险，但美(měi)联储自身的流程“过(guò)于审慎”，侧(cè)重在采取行动以前累积(jī)过(guò)多的(de)证据。

　　美联(lián)储的数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)倒闭(bì)时，硅谷(gǔ)银行收到31项监管机构的公开审查报(bào)告或警告，数量是其他银行(xíng)的三(sān)倍(bèi)。报告称(chēng)，随(suí)着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了范围更广(guǎng)的问(wèn)题，比(bǐ)如该(gāi)行多(duō)年来一直突破(pò)内部风险限(xiàn)制，其采用的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)指(zhǐ)标却显示，存(cún)款基(jī)础(chǔ)稳定，其利率(lǜ)相(xiāng)关风险还被评为(wèi)令人满意(yì)。美国总统奥巴马几岁

　　巴尔透(tòu)露(lù)，美(měi)联储将重新审查，适(shì)用于(yú)资(zī)产超(chāo)过千亿(yì)美(měi)元银行的一系列规定，包括压力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监(jiān)督和监(jiān)管一家银行对利率流动性风(fēng)险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭表明(míng)，需(xū)要对(duì)范围更广(guǎng)泛的银行强化适用的标准，联(lián)储应考虑(lǜ)，让更大范围的银行(xíng)适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对于超过25万美元联邦保险上限的(de)银行存款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为(wèi)，美联储应要求更(gèng)广泛的银行考(kǎo)虑(lǜ)到可出售证券的未实现损益(yì)，以(yǐ)便让银(yín)行(xíng)的资本要求更好地匹配其(qí)财务状况和风险。他暗(àn)示，对资本规划和风险管理(lǐ)不(bù)足(zú)的(de)公司，美(měi)联储可能(néng)增加(jiā)资本或流(liú)动性的(de)要求(qiú)，或者限制(zhì)股票回购、股息支付或(huò)高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登(dēng)批准内华达州和(hé)佛罗里达州重大(dà)灾难声(shēng)明

　　据(jù)央视新闻消息，根据美国(guó)白宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他(tā)下(xià)令为3月8日(rì)至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难(nán)声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴(bào)影响的地区(qū)提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提供给州政府和符合条件的(de)地(dì)方(fāng)政府以(yǐ)及某些私人非营利组织美国总统奥巴马几岁，用于受灾害影响地区(qū)的(de)应(yīng)急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜(yí)达成(chéng)原则性协议

　　据央(yāng)视(shì)新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟委(wěi)员会执行副(fù)主席(xí)东布罗夫斯基(jī)斯(sī)对(duì)外宣布，欧委会已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐(fá)克就乌(wū)克兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜(yí)达成原则性协议。

　　东布(bù)罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧盟(méng)成(chéng)员国和乌(wū)克兰农民的(de)担(dān)忧。具(jù)体措施(shī)包括(kuò)推动波(bō)兰、斯(sī)洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回针对乌农产品的单边措(cuò)施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小麦(mài)、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施(shī)保障措施。为5个受影(yǐng)响的成员(yuán)国农(nóng)民(mín)提(tí)供1亿欧元的一(yī)揽子(zi)支持。此外，欧盟(méng)将继续推进包括葵花籽油等(děng)产品的(de)倾销调查。欧盟将进一步(bù)确(què)保(bǎo)乌(wū)克(kè)兰农产(chǎn)品(pǐn)通过欧(ōu)盟通道出口到其他(tā)国家(jiā)。

　　美(měi)国(guó)滞胀困(kùn)境(jìng)：经济继续放缓，通胀(zhàng)依(yī)旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务部最新公布的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数环比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期及前值(zhí)持(chí)平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数是美联(lián)储青睐(lài)的通胀指标之一。此(cǐ)次公布的数据(jù)再度印(yìn)证了美国通胀的居高(gāo)不下，这加大了美联储5月再次加息的可能性(xìng)。报告公(gōng)布后(hòu)，美国短期利率期货小幅下跌，反映(yìng)出5月(yuè)份(fèn)加息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就(jiù)在此前一天(tiān)，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场(chǎng)预期的(de)2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放(fàng)缓(huǎn)。而同日(rì)公布的(de)一季(jì)度核(hé)心PCE物价指数(shù)年(nián)化环比(bǐ)初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期(qī)的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨(chén)向期货日报记者表示，上述(shù)数据显示出(chū)美国经济放缓(huǎn)但通(tōng)胀水平(píng)依旧高企的滞(zhì)胀特征(zhēng)。不(bù)过，从美国GDP折年(nián)数(shù)同(tóng)比数据来看，他认为一季(jì)度1.6％的增速较去年四季度0.9％的(de)增速(sù)出现明显回(huí)暖，显(xiǎn)示(shì)出美国(guó)经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国(guó)GDP数(shù)据超预(yù)期放缓，坐实了市场(chǎng)对于美(měi)国经济衰退的忧(yōu)虑，再加上目前(qián)欧美银(yín)行信用危机的(de)尾部效应持续存在(zài)，金(jīn)融(róng)不(bù)稳定(dìng)叠加经济景(jǐng)气下(xià)滑，一定程度(dù)上(shàng)削(xuē)弱了美联(lián)储货币政策的紧缩预期，同时(shí)增加了下半年美联储(chǔ)降息的预(yù)期。”中信建投(tóu)期货(huò)宏观(guān)贵(guì)金属分析师(shī)罗(luó)亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示(shì)，由于反映核心个(gè)人(rén)消费支(zhī)出在(zài)内的一季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加(jiā)上周五晚间公布的(de)3月核(hé)心PCE数(shù)据也(yě)偏强，因此美联(lián)储5月份(fèn)加息基本不存在悬念，此次GDP数(shù)据更多(duō)影响的是年(nián)中美联储的政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉(dīng)”，此次会(huì)议还(hái)需关注(zhù)什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师吴梓(zǐ)杰认(rèn)为，当前(qián)美(měi)联储货币政策面临(lín)抑制通胀(zhàng)以及宏(hóng)观审(shěn)慎两难的抉(jué)择。随着此(cǐ)前银(yín)行业危机的爆发以(yǐ)及一季(jì)度经济的回落，美国当(dāng)前经(jīng)济的(de)脆弱性以及下行压力已经持续(xù)增加(jiā)，但是一季(jì)度核心PCE同样大幅超过预期，显示出(chū)核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于(yú)美联储来说，这(zhè)意味着进行政策选(xuǎn)择时不得不更加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美(měi)联(lián)储5月大概率(lǜ)将会保持加息(xī)25BP的节奏，但在记(jì)者(zhě)会上鲍威尔表态(tài)或将(jiāng)更加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把(bǎ)控，且对未来加息的态度或将更加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张(zhāng)晨认(rèn)为，目(mù)前(qián)市场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出(chū)了充分的(de)计价。鉴于此次会议并无(wú)最新(xīn)点阵图和经济(jì)展(zhǎn)望公布，因(yīn)此会议重点在于利(lì)率决议声明及鲍威尔的会后发(fā)言两(liǎng)方面。其中，在决(jué)议(yì)声明方(fāng)面，可重点观察措辞调(diào)整变化情(qíng)况，特别是能否出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”相关暗示。而在(zài)会后的(de)新(xīn)闻发(fā)布会上，需要重点(diǎn)关注(zhù)鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货币政策以及银(yín)行业危机引发(fā)的信贷(dài)收缩等方面的观点论述。特(tè)别是如果出现“停止加息(xī)”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则(zé)无论对(duì)于(yú)商品市场还是权(quán)益市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储会议需(xū)要关注三(sān)个(gè)方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是(shì)否会透(tòu)露其愿意容忍(rěn)更(gèng)高水平的通胀；二是美(měi)联储(chǔ)对于(yú)目前金融以及经(jīng)济风险的判断，到底(dǐ)是短(duǎn)期风险还是(shì)长期风险；三是美(měi)联储(chǔ)未(wèi)来(lái)的货币政策预期，比如是否透露(lù)下半年(nián)将降息或者不(bù)降息。

　　他认为，如果美联储依然偏(piān)鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续回调，美债(zhài)利率曲线(xiàn)会加深倒挂(guà)的程度，对市场而言偏负面；如(rú)果(guǒ)美联储偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会再度上升(shēng)，美元(yuán)指数(shù)预计显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已经计(jì)价(jià)较为充分，预计加息结(jié)果不(bù)会(huì)引起市场较大波(bō)动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的政(zhèng)策预期交易依(yī)旧不足。因此，他认(rèn)为本(běn)次会议上(shàng)需(xū)要(yào)重点关(guān)注美联储声明以及鲍(bào)威尔在(zài)记者(zhě)会上对未来政策路径(jìng)的展望。“尤其(qí)是如果(guǒ)美(měi)联储意外偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍将加息的倾向，则市场或将面(miàn)临(lín)较(jiào)大的冲击，相关(guān)风险资(zī)产(chǎn)有意外(wài)下(xià)跌(diē)的风(fēng)险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临涨跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近期(qī)美元(yuán)指数持(chí)稳，贵金属行情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银(yín)行业风险事件溢(yì)出影响逐渐减弱(ruò)，市场对(duì)于美(měi)联储货币政策(cè)迅(xùn)速(sù)转向的乐观预期出(chū)现一(yī)定修(xiū)正，贵金属市(shì)场出(chū)现高位振荡调(diào)整，但总(zǒng)体(tǐ)回(huí)调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属市(shì)场在利多、利空因素间来回拉扯。利(lì)多因素(sù)方面(miàn)，美联(lián)储加息临近尾声，对(duì)贵金属价格的压制(zhì)边际减弱。同时，美(měi)国经济前景黯淡，债务(wù)上限悬而未决以及银行业(yè)风险事件(jiàn)余波反(fǎn)复，不断激(jī)发市场避险情绪。从(cóng)更为宏观(guān)的角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强(qiáng)化黄金资产储(chǔ)备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上(shàng)述种种因素均对贵金属(shǔ)价(jià)格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素(sù)主要是，市场和(hé)美联(lián)储对于(yú)后(hòu)续货币政(zhèng)策之(zhī)间的预期差，以及美国经济(jì)层(céng)面的(de)韧性(xìng)犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽管过(guò)热(rè)态势有所缓和，但(dàn)无论是(shì)新增非农(nóng)就业人数还是失业率指标(biāo)，还远未触及经济(jì)衰退(tuì)以及美联储货币(bì)政策转向的阈值(zhí)区间，这极有(yǒu)可能(néng)造成通胀回归波折反复，进而引发(fā)美联(lián)储货币政策前景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联(lián)储议(yì)息会议(yì)落地后的一段时间(jiān)内，市场仍然(rán)会(huì)延续(xù)上述的修正走势，美联储(chǔ)还需在更多(duō)数据(jù)指引以及银行风(fēng)险(xiǎn)事件落地后(hòu)，再相机作出政策调整，而在此之前预计(jì)仍(réng)会延续当前“走一步(bù)看一步”的决策思路。而市场对(duì)于年内降息的乐观预期的修正空(kōng)间犹存(cún)。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目(mù)前贵金属市(shì)场(chǎng)的逻辑(jí)有两条主线：一是美国经济(jì)是(shì)否会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结算(suàn)体(tǐ)系下美元(yuán)的趋(qū)势压力(lì)。“过去20年，贵金(jīn)属价格(gé)主要锚定的(de)是美债实际利率的变化，但是最(zuì)近这种联系正在(zài)脱钩，央行购(gòu)金以及美(měi)元结(jié)算体系的变化使(shǐ)得贵金属获(huò)得了越来越多的金融溢(yì)价(jià)。”整体来看，他认为目(mù)前贵金属(shǔ)多(duō)头驱动的逻辑(jí)还(hái)没结束(shù)，且(qiě)近期的表(biǎo)现也(yě)是易(yì)涨难跌。从(cóng)资产配置的(de)角度来看(kàn)，仍推荐(jiàn)将贵金属作(zuò)为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现出了(le)一定(dìng)程度的(de)易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示(shì)，一方面，美国经(jīng)济下行以及欧美银行业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍(réng)有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一(yī)方面，美(měi)国通胀高位(wèi)带来的加息预测，未能对贵金属形(xíng)成有(yǒu)力的回落压力。因(yīn)此，他预(yù)计贵金(jīn)属市场整体仍以高位振荡(dàng)为主，在基(jī)准假设下，贵金属交易主(zhǔ)线将回归(guī)通胀逻辑(jí)。他认为，当前市场对于美联储降息(xī)的(de)预期(qī)仍大幅(fú)领先美(měi)联储的官方预期，预计在高通胀压力(lì)下，市场对降息预(yù)期的修(xiū)正或将带来金(jīn)银价(jià)格的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五一(yī)”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还须警惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近期(qī)宏观市场关键数(shù)据较多，导致市场情绪波澜起伏(fú)，同时基(jī)本面因(yīn)素也多空交织，海(hǎi)外(wài)市(shì)场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五一”假期结束后(hòu)，市(shì)场将直面美联储5月(yuè)利(lì)率决(jué)议落(luò)地，他(tā)预(yù)计(jì)美联(lián)储(chǔ)会(huì)议结果(guǒ)或将(jiāng)偏(piān)鸽，因(yīn)此推荐节后逐(zhú)渐增加风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联储议息(xī)会议等(děng)重要(yào)事件，加之银行(xíng)业(yè)危机及债务上限问(wèn)题悬(xuán)而未决(jué)，投资者要防止过(guò)分押注引发(fā)的风(fēng)险。假期(qī)后可关注贵金属回(huí)落(luò)企(qǐ)稳情况，可以逢低布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国内“五一”假期恰逢海外美(měi)联储(chǔ)会议这一关键时间节点，投资者(zhě)若保(bǎo)留头(tóu)寸(cùn)过节，则要保持头寸有足(zú)够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件(jiàn)带来冲(chōng)击。他(tā)表示，节后贵金属或(huò)将迎来更加(jiā)明(míng)确的方(fāng)向性行(xíng)情，可根据美联(lián)储议(yì)息会议给出的指(zhǐ)引，对贵(guì)金(jīn)属进(jìn)行相应布局。