在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公用事业和(hé)基天之蓝52度多少钱一瓶本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银(yín天之蓝52度多少钱一瓶)行汇(huì)编的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年(nián)不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联(lián)储有能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理的(de)最新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在(zài)市(shì)场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金(jīn)等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一部(bù)分归因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者(zhě)还(hái)警告称(chēng)，持(chí)续数(shù)月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持续(xù)的(de)。由于(yú)标(biāo)普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经(jīng)济(jì)衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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