尽管周五(wǔ)大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一(yī)波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏(xià)攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集(jí)披(pī)露期(qī)结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业(yè)趋(qū)势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上行叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年(nián)年(nián)初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等(děng)细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前(qián)述(shù)光通(tōng)信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引(yǐn)叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注(zhù)消费(fèi)电子(zi)景(jǐng)气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入(rù)潜(qián)力的(de)AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复(fù)苏预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密等。

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