5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席(xí)经济学(xué)家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cú牛鬼蛇神是什么生肖n)款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限(xiàn)管控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大行和(hé)股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加(jiā)速(sù)了(le)中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差牛鬼蛇神是什么生肖不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利(lì)率的方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第(dì)一(yī)年(nián)，我们仍面临(lín)内(nèi)生动(dòng)力不(bù)强需(xū)求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济(jì)所需的一定(dìng)的(de)资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍(réng)会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行(xíng)负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息(xī)周期基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利(lì)率下调也(yě)有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金(jīn)的(de)释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存款市场上的(de)竞(jìng)争类(lèi)似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利(lì)于降低全(quán)社会(huì)无风险收(shōu)益率，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质的票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带(dài)动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行(xíng)加(jiā)速(sù)，当前无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期(qī)下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临(lín)低(dī)利率环(huán)境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合(hé)自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的(de)方(fāng)向和(hé)标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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