今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于(yú)基金(jīn)的发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万份(fèn)之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托(tuō)管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央企估(gū)值(zhí)回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重(zhòng)视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市(shì)场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国(guó)有上市(shì)企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具(jù)备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估(gū)值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思)涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用(yòng)来看(kàn)，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)历史表(biǎo)现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利(lì)指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下(xià)估(gū)值(zhí)提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革(gé)和中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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