5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对(duì)公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记(jì)者采(cǎi)访了(le)招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总吴亦凡现在在哪里关着经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出(chū)现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定价(jià)自律机制(zhì)发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利(lì)于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济综合融资(zī)成本(běn)不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系(xì)发(fā)生了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大(dà)，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略(lüè)了(le)这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主体，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要(yào)合适(shì)顺应市(shì)场环(huán)境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利(lì吴亦凡现在在哪里关着)率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终有利(lì)于社会(huì)融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行(xíng)和(hé)股份(fèn)制(zhì)商业银(yín)行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力(lì)不(bù)大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存(cún)款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调(diào)对市场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银(yín)行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票(piào)息资(zī)产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活(huó)期(qī)存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实(shí)体经济(jì)提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等(děng)于政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进行对等下调(diào)，市(shì)场不应(yīng)视为降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收(shōu)类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力(lì)的人士可(kě)通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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