在(zài)股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)的整体破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司发(fā)布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发(fā)基金(jīn)合(hé)同终(zhōng)止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构(gòu)完(wán)成每(měi)个开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债(zhài)混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投(tóu)资(zī)策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远，整(zhěng)体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅(fú)下(武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子xià)跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金(jīn)公司长(zhǎng)期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基金经理带(dài)来(lái)的(de)灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开(kāi)放式(shì)权益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近(jìn)一(yī)年(nián)新成(chéng)立的(de)定(dìng)开权(quán)益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类(lèi)基金(jīn)的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者的(de)心态(tài)会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者的(de)投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的(de)话，投资者对于(yú)后续新(xīn)发基(jī)金(jīn)的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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