金融界4月27日消息(xī)  顶(dǐng)着(zhe)“港股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆港交(jiāo)所，尴(gān)尬(gà)的(de)是(shì)开盘(pán)直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值(zhí)就缩水超(chāo)过(guò)60亿港(gǎng)元，惨遭开门(mén)黑(hēi)。

　　私(sī)募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌(pái)上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)后，至(zhì)今没(méi)有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年时间第一只(zhǐ)实(shí)现资本上市(shì)的白酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤酒、郎(láng)酒、国台等(děng)均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价(jià)为每(měi)股(gǔ)10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港元，公(gōng)开发(fā)售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注意的是(shì)，不知道(dào)是出于(yú)何种考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计(jì)引(yǐn)入(rù)两轮投(tóu)资(zī)者，分别(bié)是(shì)有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募(mù)股权(quán)巨(jù)头(tóu)KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿(yì)美(měi)元、5亿美元(yuán)，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意味着私募(mù)巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李(lǐ)渡是一家致力(lì)提供(gōng)以酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒(jiǔ)产(chǎn)品的中国白(bái)酒公司。珍酒李渡集团(tuán)旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四(sì)大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年(nián)收(shōu)入计算，珍酒李渡是(shì)中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒(jiǔ)行业中(zhōng)提供(gōng)三种香(xiāng)型白酒的第三大(dà)公司。2020年(nián)到(dào)2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利(lì)润为5.2亿元、10.32亿(yì)元(yuán)、10.3亿元，利(lì)润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表(biǎo)现来看(kàn)，珍酒李渡的增速(sù)在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比(bǐ)也(yě)处于(yú)下风(fēng)，“股(gǔ)王”贵州茅台(tái)2022年的(de)毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子窖等(děng)企业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的(de)直(zhí)接原因之一就(jiù)是(shì)珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪横”的广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支(zhī)分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广告费就(jiù)砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的存货正(zhèng)在逐步增加。报告期(qī)内，公司(sī)存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招股书解释称大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘(pán)金六福 身价230亿元(yuán)

　　低(dī)于行(xíng)业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广告(gào)支出，这与珍酒李渡(dù)创始(shǐ)人吴向(xiàng)东(dōng)的操(cāo)盘(pán)手法(fǎ)密切相关。

　　声名(míng)在(zài)外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东(dōng)出(chū)生在湖南醴陵的(de)一个普(pǔ)通农村家庭(tíng)，1992年(nián)，在(zài)湖南省(shěng)外贸学校毕(bì)业的吴向东(dōng)，进入(rù)其(qí)姐(jiě)夫傅(fù)军旗下新华联集团工作。此后四年(nián)，他升至新华联集团(tuán)董事、董事局副主席。也是在此，吴向(xiàng)东正式(shì)开启(qǐ)了他的白(bái)酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿(ná)下五粮(liáng)液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川(chuān)酒王销(xiāo)量做到湖(hú)南第一。川酒(jiǔ)王热销(xiāo)之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化(huà)，下游经销商的(de)日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代(dài)工协(xié)议，这是他在白酒业首创了一种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即贴牌代(dài)工(gōng)模式(shì)，随后(hòu)，金六福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男足冲进世(shì)界杯，媒体将时(shí)任男足主(zhǔ)教练的米卢誉为神(shén)奇教练和好(hǎo)运福星。深谙营销的吴(wú)向东找来米卢担任金六(liù)福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地(dì)说“中国人的(de)福酒，金六福。”很(hěn)长一段时(shí)间，金(jīn)六福的广告投放(fàng)量(liàng)都是全国第一(yī)。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸下，金六(liù)福迅速成(chéng)为国民(mín)白酒，高(gāo)峰期一(yī)天能发(fā)出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西(xī)李渡(dù)，以(yǐ)及湖南知(zhī)名(míng)白酒品(pǐn)牌湘窖和开(kāi)口(kǒu)笑正(zhèng)式合并(bìng)——珍酒李(lǐ)渡诞(dàn)生。

　　目前(qián)，吴向东实际控制的(de)金东(dōng)集(jí)团旗(qí)下共有华致(zhì)酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六(liù)福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金(jīn)东(dōng)投资三个产业(yè)板块。涉足(zú)金融(róng)、文(wén)化旅游、新能(néng)源、互联网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年(nián)3月，胡润研究(jiū)院发布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿元人民币财(cái)富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会(huì)更(gèng)好(hǎo)生(shēng)意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖酒商品交易(yì)会上，阵阵寒意(yì)从会上传来。

　　第一，2023年是行业(yè)的(de)分(fēn)水岭，从(cóng)场景-量价-集(jí)中度看趋势，真正(zhèng)的(de)高端消费在疫情场景中并没有太受影响，次高(gāo)端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较(jiào)快。高端的恢(huī)复没(méi)有看到更(gèng)强的动力，仍然在低位徘徊，一二季(jì)度上(shàng)市公司业(yè)绩会(huì)出现(xiàn)增速放(fàng)缓和(hé)进一步分化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒供需-库(kù)存周期看趋(qū)势(shì)，现在存在(zài)三个矛盾：一是(shì)产区和供需的(de)矛盾，大(dà)产(chǎn)区都(dōu)在扩产(chǎn)能(néng)，但销量在下降；二是名(míng)酒企业(yè)都在(zài)向下扩展(zhǎn)产品线，和地(dì)方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道(dào)重心下(xià)移，和(hé)地方(fāng)酒企的渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原因在(zài)于城市化(huà)，大部分劳动人口从农村转移(yí)到城市后(hòu)，消费习惯(guàn)变了，导致未(wèi)来升级空间基数变小；超高端(duān)从5万吨(dūn)上(shàng)涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍。

　　他给(gěi)出(chū)了一(yī)组各价格带白酒节(jié)前和节后的终端(duān)进货(huò)量数据。其中：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节前(qián)下(xià)降41%，节(jié)后(hòu)下降20%；300~600元次高端价(jià)格(gé)节前下降23%，节后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒第(dì)一股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)未来走向何方让我(wǒ)们拭目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型