财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害的洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票(piào)通过了(le)上述(shù)决(jué)议(yì)。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参(c洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害ān)考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生“政府干(gàn)预(yù)的信贷(dài)事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排(pái)名条款和担保条件，次级债的(de)持有人(rén)是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的(de)面值(zhí)减(jiǎn)去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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