4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续(xù)攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析(xī)师李馨一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明(míng一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排)显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花(huā)的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出(chū)苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的(de)开(kāi)机(jī)率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临(lín)减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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