关(guān)注(zhù)市场热点消息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看经济数据表现再(zài)决(jué)定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前(qián)还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲(pí)软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构(gòu)之间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协(xié)议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资者为符合人(rén)民银行(xíng)要(yào)求并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外(wài)机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投资者需(xū)同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公司的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布12是什么意思关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易(yì)所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股(gǔ)和赎(shú)回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨(zuó)日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下降支撑盘(pán)面(miàn)走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)的(de)强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示(shì)，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上市企业一(yī)季度业(yè)绩大增，多(duō)因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升(shēng)共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续(xù)成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出现(xiàn)超预期下降(ji12是什么意思àng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下(xià)降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原(yuán)因(yīn)来自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基本面供应增加的(de)利空因素(sù)逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易(yì)商(shāng)预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于(yú)产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存(cún)大(dà)幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中(zhōng)国和(hé)印(yìn)度作(zuò)为全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度(dù)下降，但(dàn)都(dōu)仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进口积(jī)极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无(wú)法满足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着(zhe)产(chǎn)量季(jì)节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力(lì)下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比(bǐ)几乎(hū)翻倍(bèi)。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累库，需(xū)要(yào)进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存(cún)压(yā)力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏(fá)明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作用。那(nà)么(me)，对(duì)于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的(de)压(yā)力(lì)持续(xù)存(cún)在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况(k12是什么意思uàng)下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消(xiāo)费各(gè)占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而(ér)出(chū)现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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