随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又一(yī)革命性的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加(jiā)速(sù中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗)入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的(de)标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如(rú)既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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