如果(guǒ)要论二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示出(chū)日股今年以来的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一(yī)个(gè)半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主要(yào)股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多国际市场的投(tóu)资者而言，近(jìn)来提到日股的(de)优异表现，脑海中(zhōng)第一时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本(běn)市(shì)场表现出的强烈投资(zī)意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步增(zēng)持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人(rén)士开始(shǐ)注意到(dào)这一全球(qiú)第(dì)三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日(rì)股本(běn)轮(lún)爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显(xiǎn)然(rán)没那(nà)么简单！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在看到(dào)的，人们对日股的(de)前景正(zhèng)感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动(dòng)着日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者(zhě)目(mù)前已经(jīng)连(lián)续第六周成为了日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投(tóu)资者大举涌(yǒng)入了日股股票和(hé)期货市(shì)场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从未见(jiàn)过外国投资(zī)者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外(wài)投资者似乎看到了(le)日本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票(piào)给人的(de)长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大(dà)商社的增持，也令不(bù)少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了(le)更多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日(rì)本(běn)公(gōng)司就表示，近(jìn)来已受到了(le)越来(lái)越多平(píng)时(shí)不太关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投(tóu)资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调查其中的(de)原因，他们的(de)建仓买入(rù)又(yòu)进(jìn)一步促使股市上涨，形成(chéng)了(le)目(mù)前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特(tè)上月公(gōng)开表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街(jiē)资本也已(yǐ)相(xiāng)继造访日本。这些海(hǎi)外资金有(yǒu)意复制巴(bā)菲特的策略(lüè)，通过低成本(běn)日元融资押(yā)注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加(jiā)大投资，也(yě)存在(zài)着在国际市(shì)场(chǎng)上(shàng)分(fēn)散投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽(suī)然(rán)巴菲特相(xiāng)信美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回(huí)报率是在波动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的情况下(xià)实现的(de)。这意(yì)味(wèi)着日本股市对美国(guó)投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担(dān)忧可能也(yě)刺(cì)激(jī)了一些(xiē)“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股(gǔ)市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表示，“外资的回(huí)归(guī)是日本股市复(fù)苏的(de)重要标志。（我(wǒ)们(men)）将继续(xù)对日本股票维(wéi)持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价值(zhí)股(gǔ)的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海外(wài)投资者(zhě)今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历过(guò)长达数(shù)十年(nián)虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报(bào)。那么这(zhè)一次(cì)，即便有(yǒu)着避(bì)险和多元化分(fēn)散(sàn)投资的需(xū)求，他(tā)们又(yòu)为何铁了(le)心一定(dìng)要(yào)来日本(běn)市场(chǎng)？日本市场的吸引力就(jiù)一(yī)定远(yuǎn)超全球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本(běn)市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本(běn)轮(lún)上涨的(de)主要原(yuán)因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业(yè)部门(mén)推(tuī)动(dòng)向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本多年(nián)的(de)公(gōng)司治理改革已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)见(jiàn)效，这(zhè)项改革(gé)最初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安(ān)倍晋(jìn)三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日(rì)本(běn)企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成(chéng)分股公司(sī)中约有(yǒu)54％的(de)公(gōng)司股价(jià)低于每股账面价值(zhí)，而(ér)标普500指数成分股中这(zhè)一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从(cóng)市净率等(děng)估值指标来(lái)看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实的夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低于1倍的情况(kuàng)，还请(qǐng)求(qiú)上市企(qǐ)业在意识到资(zī)本(běn)成本的(de)前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推出(chū)了力(lì)争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票回购和积(jī)极压(yā)缩政策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该(gāi)公司(sī)股价(jià)随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布(bù)了(le)新的(de)股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各(gè)日本(běn)上市公(gōng)司的(de)回购规模将进一(yī)步创下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外(wài)投资者的共鸣，他(tā)们(men)开始看到这方面(miàn)的有利证据(jù)。在(zài)交易所这些变(biàn)化的推(tuī)动下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的(de)交叉(chā)持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东(dōng)进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发生的(de)事情比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一(yī)原因。他(tā)们对(duì)提高(gāo)股本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的货(huò)币政策和日本(běn)相(xiāng)对(duì)稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币(bì)宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本(běn)通(tōng)货膨(péng)胀率(lǜ)超过了(le)央(yāng)行2％的目标，但植田和男(nán)依然(rán)强调，“还不能(néng)放心(xīn)地说通胀（达到了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行(xíng)今年上半(bàn)年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处(chù)于能让(ràng)海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前(qián)也相对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数据显示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国游(yóu)客人数从此前的182万(wàn)攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日本这个(gè)世界第三大经济体(tǐ)的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从经(jīng)济合作(zuò)与(yǔ)发展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本(běn)目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界(jiè)线100的(de)。

　　日本第三(sān)大在线经纪(jì)商Monex的(de)首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的汽(qì)车行业预计(jì)利润将增长。以内(nèi)需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益(yì)于入(rù)境游(yóu)增长的前景(jǐng)，而(ér)大型(xíng)银行也获得(dé)了丰厚(hòu)的收益。预计日(rì)本股市(shì)到今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今(jīn)年的涨势(shì)或将(jiāng)延续下去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和(hé)估(gū)值(zhí)仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的(de)认(rèn)可、公(gōng)司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业(yè)财报(bào)的不俗(sú)表现(xiàn)或(huò)有望成(chéng)为最(zuì)新(xīn)的上行催(cuī)化剂。

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