用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出(chū)前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务(wù)市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(s云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人hì)构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业(yè)云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布(bù)了完全基(jī)于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得(dé)到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并继(jì)续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应(yīng)了(le)其在高端市场(chǎng)的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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