昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息(xī)的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除(chú)了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国(guó)会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的(de)债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各(gè)合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎ新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗o)证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期(qī)现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季(jì)度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着(zhe)复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在集中供应压(yā)力(lì)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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