5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以(yǐ)及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是(shì)以(yǐ)机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于(yú)港(gǎng)股市场(chǎng)。

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