在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最(zuì)大(dà)产品(pǐn)成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定(dìng)开(kāi)基金的(de)整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更(gèng)加(jiā)前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益和(hé)导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一(yī)家基金(jīn)公司(sī)发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金(jīn)合(hé)同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基(jī)金(jīn)合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务(wù)申请确认(rèn)时(shí)，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程(chéng)序(xù)后终止(zhǐ)基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元黄山山体主要由什么岩石构成，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金5-7月份(fèn)破(pò)净(jìng)率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　黄山山体主要由什么岩石构成tle="1498534271684627902652">

　　上海证(zhèng)券基(jī)金(jīn)评价研(yán)究(jiū)中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集(jí)中申赎影响，基(jī)金(jīn)的(de)投资(zī)策(cè)略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金(jīn)发行(xíng)角度而言，权(quán)益市场高点时(shí)基(jī)金发行相对容易(yì)，而(ér)且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入(rù)市就容(róng)易出(chū)现一段(duàn)时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在(zài)市(shì)场高点时(shí)要保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的(de)投(tóu)资策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益(yì)率差(chà)距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基(jī)金(jīn)经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开(kāi)放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基(jī)金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不(bù)及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造(zào)更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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