用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思三季度末退出前十(shí)大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先的企业(yè)云(yún)服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域服务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōn莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思g)国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅(jǐ莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思n)为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长。

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