睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面-绿茶通用站群

睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之(zhī)一(yī)：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的(de)“中特估(gū)”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商股息率显著(zhù)高(gāo)于市场(chǎng)整体，较高的分红(hóng)也(yě)成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路(lù)”和运营商板块修复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合(hé)声(shēng)明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国(guó睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面)际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不(bù)断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数字(zì)经济(jì)上升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政策密集出台(tái)。今年国(guó)务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字经济(jì)”的(de)基础(chǔ)设施，持续(xù)得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面)国复(fù)苏+人(rén)民币升值的(de)全(quán)年(nián)宏观主线(xiàn)驱(qū)动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下(xià)游需(xū)求基(jī)本集中在(zài)国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益于(yú)人(rén)民币升(shēng)值的(de)宏(hóng)观(guān)趋(qū)势。2）中(zhōng)国经(jīng)济(jì)复苏，下游领域需求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业链尤其(qí)是行业龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为(wèi)国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性产业之一(yī)，近(jìn)年(nián)来经历了行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板块景气(qì)已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着(zhe)全球航(háng)运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革推(tuī)动(dòng)造船企业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结构调整(zhěng)和(hé)产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定(dìng)性(xìng)强，承诺高分红，类债属(shǔ)性(xìng)突(tū)出。经济增速(sù)下行，高速公路(lù)、铁路(lù)、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较(jiào)高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公路(lù)及铁路板块(kuài)上市(shì)公司更加注(zhù)重投资人回报(bào)，多家睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面公(gōng)司发布股东回报(bào)计(jì)划(huà)，大幅(fú)提高分红比例以及(jí)承(chéng)诺未来几(jǐ)年(nián)高分红水平，给投资人带(dài)来确(què)定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏(sū)大背景下(xià)融资需求回(huí)暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑(chēng)，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的(de)政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处(chù)于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。