尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策(cè)略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初(chū)以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的(de)调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份(fèn)期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后(hòu)，假设按(àn)此(cǐ)速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及政府支持力(lì)度(dù)进一(yī)步加大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么(me)计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中(zhōng)存(cún)储芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了(le)机会。国海证券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域(yù)，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要(yào)环(huán)节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯(xīn)片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁mg alt="TMT迎逢低加仓良机！以(yǐ)史(shǐ)为鉴机构预计后(hòu)续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高(gāo)，核心(xīn)受益(yì)标的一(yī)览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105110814.png">

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略(lüè)表示，可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁ng>电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外(wài)，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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