国内“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)来(lái)了，但海外(wài)市场(chǎng)风险(xiǎn)依(yī)旧(jiù)不容(róng)忽视。在美国多项重要经济(jì)数(shù)据(jù)出炉后，美联(lián)储也(yě)将(jiāng)召开(kāi)5月议息会(huì)议，市(shì)场普遍(biàn)预期将继续加息(xī)25BP。在利(lì)好利空消息交(jiāo)织下，节后市场(chǎng)走(zǒu)势将如何演绎(yì)？

　　美(měi)国第(dì)一共和银行股价已(yǐ)累(lèi)计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，美国第一(yī)共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且(qiě)多次(cì)触发停牌，原因是达成(chéng)救助协(xié)议以维持该银(yín)行运营的希望(wàng)在变得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会(huì)被美国联邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银(yín)行公(gōng)布其(qí)第一季(jì)度(dù)存款(kuǎn)下(xià)降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行(中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子xíng)股价在接下来的两(liǎng)天内下跌超过(guò)60％，创(chuàng)下(xià)历史新低。目(mù)前包括来自美国联(lián)邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司、财政部和美联储的官员(yuán)正(zhèng)在与其他银(yín)行进(jìn)行协(xié)调会议(yì)，为(wèi)第一共和(hé)银行(xíng)制(zhì)定(dìng)救(jiù)助计(jì)划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行(xíng)倒闭(bì)，寻求大范围加(jiā)强银行规(guī)管(guǎn)

　　在当地时(shí)间4月(yuè)28日公布的内部(bù)审查(chá)报(bào)告(gào)中，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险(xiǎn)管理薄弱，也和(hé)美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审查(chá)员未能采取有力行(xíng)动解决硅(guī)谷银行越(yuè)来越多(duō)的(de)问题。美联储负责金融业监管的(de)副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未(wèi)能充分认识(shí)到，随着硅谷(gǔ)银(yín)行的(de)规模扩大、复杂性增(zēng)加(jiā)，该行变得(dé)有(yǒu)多么不堪一击(jī)。他们的确发现了风险，却没有采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够的措施，保证该行足够迅速地(dì)解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大(dà)成因，其中三点都和(hé)美联储监(jiān)管不力有(yǒu)关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误(wù)部(bù)分源于，特朗(lǎng)普执政时(shí)的金融业改革(gé)普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美(měi)联(lián)储的文化转变(biàn)似乎导致联储的监管变(biàn)得(dé)更宽(kuān)松(sōng)。这些变化(huà)体现在降低(dī)标准、增(zēng)加复杂(zá)性，以及监(jiān)管方式(shì)不够(gòu)自信(xìn)果断(duàn)，它们(men)阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美联(lián)储认为，其(qí)银行业审查员已经(jīng)确定了(le)硅谷银行存在导致其倒闭的一(yī)大问题——利率(lǜ)相关风(fēng)险，但美联储(chǔ)自(zì)身的(de)流程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅(guī)谷银(yín)行收到31项监(jiān)管机(jī)构的公(gōng)开审查报告或警(jǐng)告，数量是其(qí)他银行的三(sān)倍。报告(gào)称，随(suí)着硅谷银(yín)行壮大，近些(xiē)年(nián)美联储忽视了范围更广的(de)问题，比如该行(xíng)多年(nián)来一(yī)直突(tū)破内(nèi)部风(fēng)险(xiǎn)限制(zhì)，其(qí)采用的流动性指标却显示，存(cún)款基(jī)础(chǔ)稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资(zī)产超过千(qiān)亿美元(yuán)银行(xíng)的一系列(liè)规定，包括压力测试(shì)和流动性要求(qiú)，将重新评估，怎(zěn)样监督和监管(guǎn)一家银行(xíng)对利率流(liú)动(dòng)性风(fēng)险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)表明，需要(yào)对范围更(gèng)广泛的(de)银行(xíng)强化适(shì)用的标(biāo)准，联储应考虑(lǜ)，让更大(dà)范围(wéi)的银行适用标准(zhǔn)和的(de)流动性规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦(bāng)保(bǎo)险上限的银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要(yào)求(qiú)更广泛的银行(xíng)考虑到可出(chū)售(shòu)证(zhèng)券的未实现损益，以便让银(yín)行的(de)资本要求更好地(dì)匹配其财务状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资(zī)本规划(huà)和(hé)风险(xiǎn)管(guǎn)理不足的公司，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能增加资本或流动性的要求，或(huò)者限制(zhì)股票回购、股息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华达州和(hé)佛罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据央视(shì)新闻消(xiāo)息，根据美(měi)国白宫当地时间(jiān)4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重(zhòng)大灾(zāi)难(nán)声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间受冬季(jì)风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚(wǎn)批准佛(fú)罗里(lǐ)达州重大灾(zāi)难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重(zhòng)风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成本分担的基础上(shàng)提(tí)供给州政(zhèng)府(fǔ)和符合条(tiáo)件的地方政(zhèng)府以及某(mǒu)些私人非营利组织，用于受(shòu)灾害影响地区的应急和(hé)修复工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与(yǔ)波兰等(děng)五国就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达(dá)成原则性(xìng)协议(yì)

　　据(jù)央视新闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行副(fù)主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布，欧委(wěi)会已与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚(yà)和斯洛伐克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协议(yì)。

　　东布罗(luó)夫斯(sī)基斯表示，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟成员(yuán)国和(hé)乌克兰(lán)农民的担(dān)忧。具体措施(shī)包括推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国(guó)撤回针(zhēn)对乌(wū)农产品的单边措施(shī)。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民提(tí)供(gōng)1亿欧元的一揽子支持。此外(wài)，欧(ōu)盟将继续(xù)推进包括(kuò)葵(kuí)花籽油(yóu)等产品的倾销调查。欧盟(méng)将进一步确(què)保乌(wū)克(kè)兰农产品通过欧盟(méng)通(tōng)道出口(kǒu)到其(qí)他(tā)国(guó)家(jiā)。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放(fàng)缓(huǎn)，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国(guó)商(shāng)务部(bù)最新公布(bù)的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数(shù)环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食(shí)品和能源的核心PCE物价指数是美(měi)联(lián)储青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次(cì)公布(bù)的数(shù)据再度(dù)印证了美国通(tōng)胀的居高不(bù)下，这加大了美联储(chǔ)5月再次(cì)加息的可能性(xìng)。报告(gào)公布后，美(měi)国短期利率(lǜ)期(qī)货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商(shāng)务部公布的一季度美国(guó)宏(hóng)观经济数据显示(shì)，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不(bù)及市场(chǎng)预期的(de)2％，且(qiě)增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布(bù)的一季度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分(fēn)析师张晨向(xiàng)期货(huò)日报记者表(biǎo)示，上述(shù)数据显(xiǎn)示出(chū)美国经(jīng)济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的(de)增(zēng)速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显示出美国经济(jì)虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于美(měi)国经济衰退的忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行(xíng)信(xìn)用危机(jī)的尾部(bù)效应持续存在，金融(róng)不(bù)稳定叠加(jiā)经济(jì)景气下滑，一定程度上(shàng)削弱(ruò)了(le)美联储货(huò)币政策(cè)的紧缩预(yù)期，同(tóng)时增加了下半年美联(lián)储(chǔ)降息的预期。”中信建投期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表(biǎo)示，由于反(fǎn)映(yìng)核心(xīn)个人消(xiāo)费支出在内的(de)一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因此美联(lián)储5月份加(jiā)息基本不存(cún)在悬念，此次(cì)GDP数据更多(duō)影响(xiǎng)的是年中美(měi)联(lián)储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注(zhù)什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵(guì)金(jīn)属分析(xī)师吴梓(zǐ)杰认(rèn)为，当(dāng)前美联储货(huò)币(bì)政策面临(lín)抑制通(tōng)胀以及宏观审慎两难的(de)抉择。随着此前银行业危中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子机的爆发以(yǐ)及一季度经济的回落，美国(guó)当(dāng)前(qián)经济的(de)脆弱性以及下(xià)行(xíng)压力已经(jīng)持(chí)续增加(jiā)，但是一(yī)季度核心PCE同样大幅(fú)超过预(yù)期，显示出核心通胀黏(nián)性超预(yù)期。

　　“对于美联储来(lái)说，这意味着进行政策选择时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美(měi)联储5月(yuè)大概率(lǜ)将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记(jì)者(zhě)会(huì)上(shàng)鲍(bào)威尔表(biǎo)态或将更加注(zhù)重安抚市场情(qíng)绪，强调对宏(hóng)观风险的把控，且对未来(lái)加息(xī)的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目(mù)前市场已经对(duì)美联储(chǔ)5月(yuè)加息25BP作出(chū)了充分的(de)计价(jià)。鉴(jiàn)于此次会议并(bìng)无最新点阵图和(hé)经(jīng)济展望公布(bù)，因(yīn)此会议重点在于(yú)利率(lǜ)决议声明及鲍(bào)威(wēi)尔的会后(hòu)发言两方面。其(qí)中，在(zài)决议声明(míng)方面，可重点观察措辞调整变(biàn)化情(qíng)况，特(tè)别是能否出现“停(tíng)止加息”相关暗示。而在会后的新闻发布(bù)会上，需要(yào)重点关注鲍威(wēi)尔对于经济与通胀(zhàng)前(qián)景、后续货币政策(cè)以及银行业危机引发的信贷收(shōu)缩等方面的观点论述。特(tè)别是如果出现“停止加息”等(děng)明显鸽派(pài)暗示，则无(wú)论对于商品市场还是权(quán)益(yì)市场而言，均构成短(duǎn)期提振(zhèn)。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会议需(xū)要关注三(sān)个方(fāng)面：一(yī)是考虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否(fǒu)会透露其愿意容忍更(gèng)高(gāo)水平的通胀；二(èr)是美联储对于目前金融以(yǐ)及经济风险的(de)判(pàn)断，到底是短期风险还是(shì)长期风险；三是美联储(chǔ)未来的货币政策预期，比如是否透露(lù)下半年将降息或者不(bù)降息(xī)。

　　他认为(wèi)，如(rú)果美联储依(yī)然偏鹰(yīng)派，则预期风险资(zī)产将继续回调(diào)，美债利(lì)率(lǜ)曲线(xiàn)会加深(shēn)倒挂的程度，对市(shì)场而言(yán)偏负面；如果美联储偏鸽派(pài)，那市(shì)场风险偏好会再度上升(shēng)，美(měi)元指(zhǐ)数预计(jì)显著下行，贵(guì)金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓杰表示，由(yóu)于当前市场对(duì)5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引起市场(chǎng)较大波动，但是对于6月及(jí)以后偏鹰的政策(cè)预(yù)期交易依旧不足(zú)。因(yīn)此，他认为本(běn)次会议(yì)上需要重点(diǎn)关注美联储声(shēng)明以及鲍(bào)威尔在记者会上对未(wèi)来政策路径的展望。“尤(yóu)其是如果(guǒ)美(měi)联储意外偏鹰，比如表现出(chū)了(le)6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或将面临较大的(de)冲击，相关风险(xiǎn)资产(chǎn)有意外下跌(diē)的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两难局(jú)面

　　近(jìn)期美元指(zhǐ)数(shù)持稳，贵金属行情则(zé)表现乏(fá)力。张晨认为，4中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子月以来，欧美银行业风(fēng)险事件溢(yì)出影响逐渐(jiàn)减弱(ruò)，市场对于(yú)美联储货币(bì)政策迅速(sù)转向(xiàng)的乐观(guān)预期(qī)出(chū)现一定修正(zhèng)，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现高位振荡(dàng)调整，但总体(tǐ)回(huí)调幅度有(yǒu)限。

　　当下来(lái)看(kàn)，他认为贵金属市场在利多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多因素(sù)方(fāng)面，美联储加息临近尾声，对贵金(jīn)属价格的压制边际减弱。同时，美国经(jīng)济前景黯淡，债务(wù)上限悬而(ér)未决(jué)以及银(yín)行业风险事件(jiàn)余(yú)波反复，不断(duàn)激发(fā)市(shì)场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美(měi)元化(huà)”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄金资产(chǎn)储(chǔ)备功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久(jiǔ)不(bù)息。上(shàng)述(shù)种种因素(sù)均对(duì)贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场(chǎng)和美(měi)联储对于后(hòu)续货币政策之间的预期差，以及美国经(jīng)济(jì)层面(miàn)的(de)韧性犹存。“特(tè)别(bié)是就业(yè)市场尽(jǐn)管过热态(tài)势有所缓(huǎn)和(hé)，但无论是(shì)新增非(fēi)农就(jiù)业人数还是失业率指标，还远未触及(jí)经(jīng)济衰退以及(jí)美(měi)联储货币政策转向的阈值(zhí)区间，这(zhè)极有可(kě)能造成通胀(zhàng)回归波折反复，进而引发美联储(chǔ)货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的一段时间(jiān)内，市场仍然(rán)会延续上述的修正走(zǒu)势，美联(lián)储还需在(zài)更多数(shù)据指引以(yǐ)及银行风险事件落(luò)地后，再相机作出政策调整，而在此之前预(yù)计仍会延续当前“走一步(bù)看一步”的(de)决(jué)策思(sī)路。而(ér)市场对于年内降(jiàng)息的乐观预(yù)期(qī)的(de)修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前(qián)贵金属市场的逻(luó)辑有两条主线(xiàn)：一是美(měi)国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二是(shì)全球贸易结算体(tǐ)系(xì)下(xià)美(měi)元的(de)趋(qū)势压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚定(dìng)的是(shì)美债实际利率的变化，但是最近这(zhè)种(zhǒng)联系(xì)正在脱(tuō)钩，央行(xíng)购金以及美(měi)元结算体系的(de)变(biàn)化使得(dé)贵(guì)金属获得了越来越多的金融溢价。”整体来看(kàn)，他认为目前贵金属多头驱动(dòng)的逻辑还没结(jié)束(shù)，且近(jìn)期(qī)的(de)表现也是易涨(zhǎng)难跌。从资(zī)产配置的角(jiǎo)度(dù)来看，仍(réng)推荐(jiàn)将贵金属作(zuò)为多头(tóu)配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出了(le)一(yī)定(dìng)程(chéng)度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一(yī)方面，美国经(jīng)济(jì)下行以及欧(ōu)美银行业风险带来的避险情(qíng)绪对贵金属(shǔ)价格(gé)仍有一定支撑，但(dàn)边(biān)际(jì)减弱；另一方面，美(měi)国(guó)通(tōng)胀高位(wèi)带来的加息预测，未(wèi)能对(duì)贵金属形成有力(lì)的回落压力(lì)。因此，他预计贵(guì)金属市场整体仍以高(gāo)位振荡为主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场对(duì)于美联储(chǔ)降息(xī)的预期(qī)仍大(dà)幅(fú)领先(xiān)美联储(chǔ)的官(guān)方预期，预(yù)计在(zài)高(gāo)通胀压力下，市场对降息预期的(de)修正(zhèng)或将带来(lái)金银(yín)价格的进一(yī)步回调。

　　市场人(rén)士提(tí)示，随着国内“五一(yī)”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期(qī)宏观(guān)市(shì)场关键数(shù)据较多，导致(zhì)市场(chǎng)情绪波澜(lán)起伏，同时基本面因素(sù)也(yě)多(duō)空交织，海外市场(chǎng)容(róng)易出(chū)现巨(jù)幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束后，市场将直(zhí)面美联储5月利率决议落地，他(tā)预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增加风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联储议息会议等重要(yào)事件，加之银行业危(wēi)机及债务上限问题悬而(ér)未(wèi)决(jué)，投资者要(yào)防止过分押注引(yǐn)发的(de)风险。假(jiǎ)期后可关注(zhù)贵(guì)金属回(huí)落企稳情(qíng)况(kuàng)，可以(yǐ)逢低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示(shì)，由(yóu)于(yú)国内“五一(yī)”假期(qī)恰(qià)逢海外美联储(chǔ)会议(yì)这(zhè)一关键时间节点(diǎn)，投资(zī)者若保(bǎo)留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属或(huò)将(jiāng)迎来更加(jiā)明确(què)的方向性行(xíng)情，可根据美(měi)联储议息会议给出的指引，对贵(guì)金属进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子