编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报(bào)公(gōng)募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破(pò)带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季(jì)报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费和新(xīn)能(néng)源(yuán)在(zài)公募(mù)基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在(zài)他管理(lǐ)的易方达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一(yī)季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药(yào)明(míng)康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为(wèi)核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的(de)施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发(fā)电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而(ér)他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩(jì)特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少(shǎo)数的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类(lèi)资(zī)源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有(yǒu)安(ān)徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为(wèi)充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业(yè)的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转型(xíng)时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季(jì)度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们(men)分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报(bào)的(de)十(shí)大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因(yīn)：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断可能(néng)对(duì)收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能(néng)也进(jìn)入到尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的(de)所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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