本(běn)周，沪综指3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空形态(tài)洗盘，兔年收益(yì)消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市(shì)下跌空间不大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了(le)”之(zhī)叹。其(qí)实(shí)，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中企指数(shù)和恒(héng)生指数过去(qù)3个(gè)月表现为(wèi)全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金(jīn)龙指数(shù)周二盘中低位(wèi)较2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美(měi)联储加息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票(piào)评级从高配下调(diào)为中(zhōng)性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示着(zhe)美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且(qiě)是连续第四(sì)个月收缩。美(měi)联(lián)储(chǔ)加息导致(zhì)金(jīn)融资(zī)产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表则令流动(dòng)性(xìng)折(zhé)价(jià)效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实(shí)际存款(kuǎn)较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业(yè)危机(jī)频现，让A股机构(gòu)不(bù)再抱(bào)团银行股，银(yín)行部分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银(yín)行股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一(yī)是二(èr)者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股价大(dà)涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利增速；二是“中国(guó)特色(sè)估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)字(zì)头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股(gǔ)的(de)市盈率和市净率中位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央(yāng)企国企估值(zhí)回归市(shì)场均(jūn)值，已是国家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当前A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字(zì)头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其成(chéng)为中(zhōng)特估龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷(pēn)式牛市带来的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票(piào)的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的(de)32年(nián)里，沪指全(quán)年(nián)和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的(de)年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次(cì)。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年里，红(hóng)五月(yuè)出现(xiàn)7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默)，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题的(de)红(hóng)五(wǔ)月行(xíng)情能否再现？关(guān)键在要看两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能(néng)否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维(wéi)持在(zài)万亿元之上(shàng)，市场人(rén)气并未退潮，只(zhǐ)是三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默风(fēng)格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理(lǐ)格局，后(hòu)市(shì)即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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